高盛认为，储能需求迸发正在改写锂商场短期供需格式，短期商场紧俏程度超乎幻想，但中期供给过剩的格式并未改动。

  据追风买卖台，高盛在11月23日的陈述中供认了一个重要改动：储能体系(ESS)需求的迸发式添加正在改写锂商场的短期供需格式。

  我国锂盐价格已从9月中旬的9,200美元/吨飙升至11,000美元/吨以上。这迫使高盛上调2026年价格猜测，并推延此前预期的价格回调时点至2026年下半年。

  但是，有必要留意一下的是，高盛保持中期看跌态度不变，估计2027年供给过剩将从头闪现，到时除非生产商减少产能扩张方案，不然供给将较需求高出18%。高盛2027年价格猜测为9,250美元/吨，远低于CME期货价格14,950美元/吨，这一巨大价差暗示当时商场或许过度达观。

  高盛供认，近期我国碳酸锂价格从9月初的9,200美元/吨飙升至11,000美元/吨以上，其底子驱动力是远超预期的储能需求，这导致商场平衡敏捷收紧。该行因而大幅调整了其需求模型，将储能锂耗费的计算口径从终端装机量改为更实在的电池产值。

  新模型下，高盛将2025/2026年ESS需求猜测大幅上调至589/736GWh，较此前的275/413GWh简直翻倍。这在某种程度上预示着2025年ESS产值将到达此前猜测的2028年装机水平621GWh，完成了跨越式添加。详细而言，这项调整使总锂需求在2025/2026年别离添加140/209千吨，涨幅达9%/8%。

  这一调整意味着，仅2025年储能商场的锂需求就将占到全球总需求添加的44%，总占比挨近30%。受此影响，高盛将预期的价格回调时刻点推延至2026年下半年。

  虽然短期远景达观，但高盛并未改动其中期看跌的中心观念。陈述猜测，跟着锂辉石供给添加和此前停产的锂云母产能重启，商场严重将在2026年下半年得到缓解，价格将从上半年坚硬的11,000美元/吨回落至9,500美元/吨。

  推进下半年供给添加的重要的条件包含：宁德年代锂云母项目康复运营，以及全球锂辉石产值加快。高盛估计2026年供给增速将到达27%，大幅高于2025年的12%。这将使全年平均价格到达10,250美元/吨，但仍低于GFEX/CME期货价格11,530/13,613美元/吨。

  “咱们保持锂商场中期内相较于2022/23年高点仍处于‘低位更久’（low-for-longer）的观点，由于除非生产商按捺扩张，不然到2028年供给仍将超出需求18%。到2027-28年，咱们估计价格将保持在咱们预算的10,200-11,000美元/吨的鼓励价位之下，以减缓产值添加并防止库存上升到不行继续的水平。”

  展望2027年，高盛估计商场将需求经过减少供给（项目推迟）来防止库存过度积压。他们都认为，到时的价格一定要保持在不足以鼓励新项目出资的水平，才干完成商场的再平衡。简言之，储能的迸发性需求为锂价供给了短期微弱支撑，但无法改动中期供给过剩的宿命。

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